编前：伴随着近期各家上市汽车经销商集团半年报的推出，不难发现，虽然2017年车市发展趋缓，但经销商的业绩并未因此受到影响，反而呈现了业绩全线飘红的现象。为何出现这种现象?本报记者在此分析了10家主要上市汽车经销商集团的半年报数据，经过分析发现，相比以往的对新车销售单一业务的依赖，越来越多经销商走上了快速转型之路，即便在新车销售业务领域，也更加注重品牌及区域结构的布局，以此来抵御品牌及盈利结构单一的风险。

广汇汽车：“内生增长+外延扩张”实现良好业绩

证券代码：600297

半年报数据显示，2017年上半年，广汇汽车实现营收702.83亿元，同比增长30.78%，净利润20.02亿元，同比增长45.08%。

2017年上半年，广汇汽车延续并购整合的发展战略，在原有4S店基础上进一步重拾超豪华、豪华及中高端品牌经营网点，同时重点加强超豪华、豪华车辆的综合服务，强化盈利水平，以此应对个别品牌市场利润下降的冲击。统计数据显示，截至6月30日，广汇汽车共经营754个营业网点，包括691家4S店，相比2016年底增加了17家，覆盖全国28个省、自治区和直辖市。

截止2017年上半年，广汇汽车累计销售新车36.68万辆，同比增长5.75%。同时，新车毛利占比持续降低，毛利结构日趋接近国际成熟经销商水平，降低了新车市场销量波动带来的影响，增加了抗风险能力。

并购整合带来新车业务优化的同时，使得广汇汽车在汽车电商、售后服务、二手车、融资租赁等业务方面也具有了得天独厚的优势： 统计数据显示，售后方面，广汇汽车2017年上半年累计维修进场台次345.48万台，同比增长16.29%;累计维修服务收入58.93亿元，同比提升37.19%;公司佣金代理共完成收入21.19亿元，同比增长103.36%，毛利率80.89%;公司二手车业务累计实现代理交易量78740辆，同比增长179.66%;公司融资租赁业务共完成8.5万辆，同比增长26.87%。

除经营业务的增长外，广汇汽车长期与各大金融机构保持战略性合作关系，具有较强的融资能力和较为明显的资金成本优势。同时公司附属公司广汇宝信在香港联交所上市，为公司获得境外金融机构融资开辟了新渠道，通过资本市场运作，实现“内生增长”与“外延扩张”的“双轮驱动”，为公司发展壮大注入新的动能。

中升控股：品牌组合优势持续显现

证券代码：00881.HK

半年报数据显示，2017年上半年，中升控股实现营收383.22亿元，同比增长20.7%，净利润13.56亿元，同比增长121.2%。

中升控股半年业绩的提升首先得益于品牌组合优势的持续显现，截至今年6月30日，中升控股经销店总数达262家，相比去年底共增加11家，其中，10家豪华品牌经销店，1家中高端品牌经销店。品牌组合的优势带来的是新车销售业绩的提升，统计数据显示，今年上半年，中升控股共实现新车销售147240辆，同比增加10.6，新车收入同比增长20.1%，达到330.98亿元。

而在所有经营的品牌中，梅赛德斯-奔驰是中升控股新车销售收入最高的の品牌，约占其新车销售收入总额的31.9%，相比去年同期增加了3.8个百分点。

新车销售利润的增加的同期，中升控股也加大在售后及衍生业务方面的布局，据统计，今年上半年，其售后及精品业务板块，实现收入52.24亿元，同比增长24.7%;以保险、金融、二手车为主的其他增值服务实现毛利7.38亿元，同比增长39.0%。相比去年同期，中升控股的售后及衍生业务收入占总比提升了0.4个百分点。

庞大集团：新业务布局见成效

证券代码：601258

半年报数据显示，2017年上半年，庞大集团实现营收329.27亿元，同比增长14.63%，净利润2.97亿元，同比增长379.58%。

进入2017年，庞大集团主营业务仍以汽车经销和维修养护为主，但做了进一步的整合创新，报告期内，其持续性的整合业务网点、调整品牌结构，根据市场环境合并、撤销了部分传统汽车经营网点，同时增加了部分新能源汽车网点和汽车超市。统计数据显示，截至今年6月30日，庞大集团经营网点较去年末就，少了28家。基于这种整合创新，庞大集团今年上半年销售新车21.66万辆，实现营收329.27亿元，同比增长14.63%。

除传统主营业务外，庞大集团加大力度推广汽车金融、保险、精品、二手车、延保、会员等增值业务，增加新的利润增长点。同时庞大集团还紧跟市场政策和行业发展形势，大力拓展毛利率高、利润稳定的新能源汽车、平行进口汽车业务，使之日益成为公司的重要利润贡献来源，目前其已经成为中国最大的新能源汽车经销服务商和中国最大的平行进口汽车经销商。

另外，庞大集团在经营模式和经营业态上也做出较大改变。报告期内，公司还重点发展了上门保养、叮叮约车、叮叮泊车等互联网创新业务，目前，其叮叮约车业务已经取得了重庆、沈阳两个城市的网约车运营资质，计划到今年末再争取大约10个城市的运营资质。与此同时，庞大集团的石墨烯机油销售业务也快速发展，上述创新业务为公司的未来可持续性发展奠定了良好基础。

国机汽车：向科、工、贸、金相结合的新型企业转型

证券代码：600335

2017年是国机汽车2016~2018战略的“执行年”。上半年，公司以“深化改革、创新转型、提质增效、加强协同，提升核心竞争力，积极开创发展新局面”为目标任务，抓执行、抓落地，继续深化资源整合与内部协同，不断探索战略定位与业务结构的调整与升级，在巩固现有核心业务的同时，聚焦汽车产业链，持续推进新一轮创新转型。也正是在这一创新转型宗旨的带动下，国机汽车在2017年上半年实现营收255.82亿元，同比微降2.76%，净利润数值稳步提升，实现5.03亿元，同比增长18.74%。

基于市场发展趋势，国机汽车不断强化公司在汽车全产业链的核心竞争力，全面推动公司向“科、工、贸、金相结合的新型汽车集团”迈进。

具体到细分业务层面，今年上半年，国机汽车进口汽贸业务方面不断引进原有代理服务品牌的新车型，同时积极拓展新品牌，并优化业务结构，带来服务收入的稳定增长;汽车零售服务业务方面，持续推进协同与整合，带来盈利的快速提升，今年上半年完成净利润约0.5亿元，相当于该板块去年全年利润总额;后市场及其他业务方面，国机汽车加大汽车租赁业务的投放力度，投入新车型的同时增加新的网点建设，为未来业务发展打下基础;新能源汽车项目方面，今4月，国机汽车新能源汽车项目——国机智骏完成工商注册，并于5月在江西赣州举行奠基开工仪式，成为其把握新能源汽车发展战略、主动寻求转型升级的有益探索;汽车金融方面，国机汽车则利用自有资金对所属融资租赁企业——汇益融资进行5亿元资本金增资，围绕“聚焦主业，适度多元化”的战略目标，稳步、积极开展融资租赁业务。统计数据显示，今年上半年，汇益融资业务投放累计19笔，投放金额近20亿元，实现了业务规模的快速增长。

永达汽车：持续推进渠道变革

证券代码：03669.HK

永达汽车2017半年报显示，其上半年实现营收225.56亿元，同比增长18.8%，净利润6.52亿元，同比增长70.2%。

2017年上半年，永达汽车旗下经营豪华品牌经销店汽车销售实现了快速增长，与去年同期比，捷豹路虎销量同比上涨21.9%，沃尔沃品牌销量同比增长94.8%，凯迪拉克品牌销量同比增长92.1%，林肯品牌同比增长45.9%……整体实现新车销量72583辆，同比增长17.1%，实现新车销售收入189亿元，同比增长17.7%。

除加强新车销售能力外，永达汽车持续推进以客户触点和体验为核心的渠道变革，优化新车销售内部管理，引入以销售综合毛利为核心的综合考核模式，在确保销售毛利的前提下把握每辆车延伸业务销售的机会，持续扩大在汽车金融、保险、汽车用品等延伸业务的单车盈利能力，确保新车销售综合毛利的快速增长。

创新业务方面，永达汽车与多家国内领先的租赁公司战略合作，通过向租赁公司提供新车采购、用车服务、二手车回购一体化的销售服务模式，强化全产业链的服务优势。

尤其值得一提的是，永达汽车在二手车业务方面继续加快打造二手车新零售商业模式，初步实现了二手车+互联网+实体店+金融+物流的全新业务格局。目前其已在全国建成92家二手车零售网点，包括OEM品牌认证经营网点47家，4S店销售网点24家，及永达二手车商城连锁网点21家。今年上半年，永达汽车代理的二手车销量为16171辆，同比增长64.4%，二手车代理服务收入0.78亿元，同比增长61.0%。

广汇宝信：并购融合效应更加明显

证券代码：01293.HK

相比2016年的业绩正向反转之势，广汇宝信在今年上半年的业绩又有了进一步突破，实现营收156.71亿元，同比增长44.1%，净利润4.00亿元，同比猛增521.3%，而这一切，与其与广汇汽车之间的深化融合不无关系。

正如半年报内容所述，今年上半年，广汇宝信通过与广汇汽车集团的整合，进一步优化区域和4S店内部的经营管理能力，并继续深化各业务板块的合作，使新车销售、售后服务业务稳步发展，汽车增值业务收入大幅提升，各店盈利水平和持续发展能力也得到全面提升。

今年上半年，广汇宝信共销售新车45591辆，同比上升56.6%，其中豪华品牌汽车销量为33040辆，同比增长36.7%，中高端品牌汽车销量为12551辆，同比增加153.9%。售后服务方面，广汇宝信实现手栓17.54亿元，同比增长30.5%，售后服务毛利率提升至47.6%。

除新车销售及售后业务的增长外，今年上半年，广汇宝信和广汇汽车集团在保险、二手车和汽车金融等延伸业务方面开展了紧密且深入的合作。报告期内，广汇保险实现汽车增值服务佣金收入2.96亿元，同比增长83.6%。

正通汽车：继续发力金融业务板块

证券代码：01728.HK

正通汽车半年报数据显示，其今年上半年实现营收156.28亿元，同比增长7.1%，实现净利润5.16亿元，同比增长104.0%。

2017年上半年，正通汽车继续有选择性地拓展豪华车经销商网络基础，着重致力于提升同店销售潜力增加现有区域竞争优势。统计数据显示，其今年上半年共实现新车销售46050辆，同比增长约3.5%，其中豪华及超豪华品牌销量为34021辆，同比增长8.1%。实现新车销售毛利6.34亿元，同比增长62.6%，新车销售毛利率4.8%，比去年同期增加了1.7个百分点。

优化新车销售业务的同时，正通汽车亦加大在售后服务及汽车金融、保险业务方面的关注度。售后服务方面，积极拓展新产品服务的研发与营销，全方位提升保养、养护等定制化产品方案开发，同时通过快速预约、快速钣喷的推广，为客户提供高效的服务。今年上半年，正通汽车累计实现售后服务52.68万台次，同比上升10.8%，售后服务收入达18.17亿元，同比增长5.7%。

汽车金融方面，正通汽车着重围绕东正金融打造日渐成熟的金融板块，发挥集团在产品设计、风险控制和推广渠道等方面的独特竞争优势，在全国范围内以较短时间实现了多汽车品牌和高质量的信贷资产规模的快速增长。今年6月1日，东正金融收到中国银监会上海监管局发出的批复，批准东正金融的注册资本由5亿元增加至16亿元。另外，东正金融今年上半约实现毛利2.05亿元，毛利率72.3%。

润东汽车：将汽车金融作为本年度战略业务

证券代码：01365.HK

经历过2016年与绿地集团之间的股权回购风波后，2017年润东汽车的业绩更趋平稳，其年报数据显示，今年上半年实现营收92.93亿元，同比增长18.1%，净利润1.25亿元，同比增长13.7%。

进入2017年，润东汽车更加注重各业务板块的均衡发展。首先在新车业务方面，润东汽车优化品牌结构，增加豪华车品牌门店建设，同时综合考虑各品牌的产品周期、市场行情及单车型库存深度，主动调整库存管理策略，通过制定和制定阶梯式价格政策，优化库存结构。上半年其实现新车销售收入81.92亿元，同比增长19.7%，其中豪华及超豪华品牌汽车的销售收入为63.35亿元，同比增长29.8%，占新车销售收入比为77.3%。

售后服务方面，润东汽车以售后美容作为年度战略业务，引进外部优秀专业供应商，在店面分级建设标准汽车美容车间，满足客户个性化需求，增加客户粘性。报告期内，润东汽车共实现售后服务收入11.01亿元，同比增长7.0%。

增值业务方面，润东汽车将汽车金融业务作为本年度战略业务，强化战略品牌总对总的金融机制，拓宽金融渠道，整合集团与区域的金融资源，针对客户需求创新金融产品。报告期内，润东汽车取得金融代理服务收入0.85亿元，同比增长64.3%，汽车金融代理业务的渗透率同比增加了10个百分点，至42%。

和谐汽车：新能源汽车项目步入正轨

证券代码：03836.HK

今年上半年，在2016年深陷亏损泥潭的和谐汽车打了一个漂亮的翻身仗，实现营收50.85亿元，同比增长3.2%，净利润5.65亿元，同比增长84.5%。

进入2017年，和谐汽车的经营渐入理性化，无论是新车销售、售后服务还是新能源汽车投入都有了正向发展。新车销售方面，得益于上半年豪华车市场的良性发展，和谐汽车旗下宝马、玛莎拉蒂、雷克萨斯等品牌都取得了不错的销售业绩，2017年上半年，和谐汽车共实现新车销售11662辆，同比增长8.9%，实现销售收入43.15亿元，同比增长7.6%。

售后服务方面，营收同比下降15.9%，但这种变化的主要原因在于和谐汽车对综合售后业务的重组，并且为保证综合售后业务网络的稳健快速扩张，和谐汽车为独立售后公司引入管理层及外部投资人。截至公告日期，售后管理团队的首次注资0.51亿元已经完成。这一行为将在下半年为和谐汽车带来不错的收益。

尤其值得一提的是，和谐汽车的新能源汽车项目进展渐入佳境，智能互联电动汽车项目FMC快速推进，并得到江苏省政府的大力支持。另外，FMC公司自成立以来引入了两轮融资，上半年获得投资收益为3.33亿元，扣除损失后，净收益为2.53亿元。另外，第二次融资的投资估值为5.5亿美元。

另外，在汽车金融业务方面，和谐汽车在今年上半年加大了发展力度，一方面积极发展代理业务，提升汽车金融渗透率，增加佣金收入，其旗下4S店目前汽车贷款渗透率约60%;另一方面，积极发展自营汽车金融业务，其间接全资子公司——河南和谐汽车融资租赁有限公司拥有汽车融资租赁资质，且其金融产品已经进入各经销网点。

亚夏汽车：加速战略转型步伐

证券代码：002607

紧接2016年的战略转型步伐，亚夏汽车在2017年制定了“一个中心、七大战略”的方针政策，以汽车服务为核心，进一步寻求并完善产业链服务和增值服务。截至6月30日，亚夏汽车上半年实现营收28.77亿元，同比增长3.50%，实现净利润0.43亿元，同比增长29.94%。

报告期内，亚夏汽车进一步提升豪华品牌的市场占有率和盈利能力，投资新建的芜湖市第一家保时捷4S店——芜湖亚夏众捷汽车销售服务有限公司正式投入运营。另外其金融、保险、二手车和汽车后市场业务也取得较快发展，盈利水平稳步提升，其中经纪咨询服务和汽车金融服务实现营收0.83亿元和0.24亿元，较去年同期分别增长159.07%和219.32%。

新能源汽车布局方面，亚夏汽车与深圳聚电网络科技有限公司签署了战略合作协议，与大型新能源汽车厂家、锂电池生产配套企业、充电桩网络公司加强合作，共同打造汽车后市场“智慧互联”新格局。

另外，借助“共享经济”的东风，亚夏汽车旗下融资租赁公司网约车业务实现突破式增长，帮助公司汽车销售与产业链业务进入重庆、成都、武汉、苏州、南京等城市，为其加快实现“立足安徽、辐射华东、面向全国”的战略打下坚实基础。